Повышение процентных ставок — всего лишь пластырь для войны с Россией

Потребуются дальнейшие жесткие решения, пока Кремль продолжает тратить большие суммы на вторжение в Украину.

Затяжные войны обходятся дорого и наносят экономический ущерб. Древний Рим обнаружил это, как и США в 1960-х годах, когда конфликт во Вьетнаме был одним из факторов давления на доллар, которое в конечном итоге привело к распаду Бреттон-Вудской системы фиксированной валюты.

Решение Центрального банка России поднять процентные ставки с 8,5% до 12%, чтобы защитить падающий рубль, является последним примером этой древней истины. Спустя восемнадцать месяцев после начала войны с Украиной профицит текущего счета России сокращается, а инфляционное давление растет. Валюта испытывает напряжение, и спусковым крючком для экстренных мер во вторник, похоже, стало то, что в понедельник рубль достиг отметки 100 к доллару США.

До сих пор политики в России старались продолжать шоу, несмотря на попытки Запада ввести экономическую блокаду. Международный валютный фонд пересмотрел свои прогнозы роста в этом году, и официальные данные показывают, что экономика выросла почти на 5% между вторыми кварталами 2022 и 2023 годов.

В настоящее время российская экономика демонстрирует явные признаки перегрева, поскольку она сталкивается с ограниченностью мощностей. Инфляция за последние три месяца достигла годового уровня более 7%, что значительно превышает официальный целевой показатель в 4%.

В каком-то смысле это неизбежно, учитывая решение Кремля продолжать тратить большие суммы денег на войну. Это означало, что экономика стала горячей. Попытки поддержать уровень жизни, чтобы сохранить поддержку войны среди простых россиян, усилили давление на расходы. Санкции начинают действовать сильнее сейчас, когда падение мировых цен на энергоносители привело к резкому сокращению экспорта.

Центральный банк России будет надеяться, что последнее ужесточение политики окажет такое же воздействие, как и «шокирующее и трепетное» заявление вскоре после вторжения о повышении процентных ставок до 20%. Это помогло стабилизировать валюту, которая на каком-то этапе в прошлом году достигла минимума в 150 рублей за доллар. В этом году он упал на 30%.

Аналитики считают, что шаг по повышению официальной стоимости заимствований — это пластырь для решения проблемы, которая будет решена только тогда, когда боевые действия прекратятся. «Пока война продолжается, она становится только хуже для России, российской экономики и рубля», — сказал Тимоти Эш, стратег RBC Bluebay Asset Management.

«Повышение ставок ничего не решит – оно может временно замедлить темпы обесценивания рубля ценой замедления роста реального ВВП – если не будет решена основная проблема – война и санкции».

Послание ясно. Потребуются дальнейшие жесткие меры, чтобы замедлить темпы оттока капитала, сократить дефицит текущего счета и улучшить финансовое положение России. Это означает еще более высокие процентные ставки, сокращение невоенных расходов и замедление внутренней экономики. Как уже много раз случалось в прошлом, война будет означать лишения для российского народа.